Come utilizzare il P/E nel valutare le azioni?

Investire in BORSA tramite il P/E

L’investimento in Borsa di medio/lungo periodo non può prescindere dalla valutazione dei fondamentali delle imprese oggetto di investimento. Per fondamentali si intendono i valori fondamentali dell’impresa stessa ossia la capacità di generare reddito, la capacità patrimoniale e la liquidità.

Partendo quindi dai documenti ufficiali (i.e. bilanci), è possibile costruire degli indicatori, che permettono di selezionare le aziende e confrontarle tra di loro in termini di redditività e prezzo di Borsa.

Un indicatore molto semplice e molto diffuso è il Price/Earning (P/E) che viene utilizzato principalmente per determinare se un titolo è sopra o sottovalutato. Vediamo in cosa consiste e come utilizzarlo.

Il rapporto Price/Earning è il rapporto tra il prezzo corrente dell’azione e l’utile per azione (dell’ultimo bilancio).

L’utile per azione si calcola a sua volta dividendo gli utili aziendali per il totale delle azioni in circolazione.

Quindi se un’azione ha un prezzo di mercato di 10 Euro e utili per azione evidenziati dall’ultimo bilancio pari a 1 Euro, il P/E sarà pari a 10 ossia il prezzo dell’azione è pari a 10 volte gli utili annuali.

Ovviamente se il valore è basso, possiamo considerare il titolo sottovalutato, mentre se è alto possiamo considerarlo sopravvalutato.

Qual è il valore corretto del P/E?

Ma come facciamo a determinare quale sia un valore basso o alto del P/E?

In realtà non vi è una risposta univoca perché vi sono titoli per cui il valore è pari a meno di 10 e titoli per cui il valore è superiore a 50 o addirittura 100.

Solitamente bisogna quindi guardare al settore di appartenenza dell’azienda oggetto di analisi e considerare che le aziende che hanno i più alti tassi di crescita hanno solitamente P/E più alti perché scontano un maggiore valore potenziale, mentre le imprese già consolidate hanno P/E più bassi perché i loro utili non sono destinati a crescere, almeno secondo gli analisti.

Come utilizzare il P/E?

Il mio consiglio è quello di utilizzare questo indicatore proprio per valutare aziende dello stesso settore e confrontarle tra loro per determinare se un’impresa sia sottovalutata o sopravvalutata nel confronto con aziende similari.

Se poi in linea generale vogliamo investire in aziende mature possiamo guardare ad azioni con P/E sotto i 15, mentre se vogliamo investire in aziende in fase di start up o comunque in crescita non vi consiglio l’utilizzo dell’indicatore, che darebbe indicazioni non sempre congrue.

Quali sono le criticità dell’indicatore?

La criticità principale dell’indicatore è insita nelle sue modalità di calcolo, che prevede di utilizzare gli utili dell’ultimo bilancio, o comunque di un documento ufficiale storico.

In realtà il prezzo di Borsa è ovviamente maggiormente influenzato dagli utili prospettici, che da quelli storici. Tuttavia i dati storici sono più facili da identificare, almeno che si disponga di informazioni privilegiate o si sia in grado di leggere le dinamiche evolutive delle imprese.

Ovviamente se invece si guardano asetticamente i rapporti P/E si rischia, soprattutto in aziende che subiscono notevoli variazioni, di commettere degli errori.

E voi come usate il P/E?